Как рассчитать рыночную стоимость

Как оценить бизнес? Используемые методы

Способов оценки бизнеса довольно много, но основных всего 4:

• По понесенным затратам.
• По суммарной стоимости активов.
• По отраслевым аналогам.
• По прогнозу денежного потока.

Подробнее о каждом методе того, как рассчитывается стоимость бизнеса при продаже, расскажем дальше.

По понесенным затратам (расходам)

Здесь используется данные активов и пассивов.

Оценка по понесенным затратам подразумевает вычисление разницы между активами и пассивами предприятия. Такой способ оценки самый простой, но в тоже время объективный и показательный. Чаще всего его использует для определения рентабельности молодых предприятий.

По суммарной стоимости активов

Здесь используется вышеописанный метод, но дополнительно изучается полная стоимость акций предприятия, проводится капитализация. Этот способ используется для крупных компаний и собственников большой коммерческой недвижимости.

По отраслевым аналогам

Метод базируется на показателях о покупках и продажах близких по профилю предприятий. Он имеет как положительные, так и отрицательные стороны:

• Понятен, дает собственнику реальные показатели, так как базируется на текущей рыночной ситуации.
• Он не рассматривает перспективы развития дела, к тому же при оценке нужно хорошо понимать экономические особенности деятельности.

По прогнозу денежного потока

Такой метод используется не столько для реальной оценки бизнеса, сколько для определения его перспектив, возможного размера дохода в дальнейшем. Подобный метод оценки используют часто инвесторы, так как он дает им понимание того, стоит ли вкладывать в это свои средства и сколько можно будет на этом заработать.

Оценка стоимости на прогнозный период

Для прогноза денежных потоков используется следующая модель баланса и отчета о прибылях и убытках (таблица 1). Модель представляет собой способ агрегирования баланса и отчета о прибылях и убытках, при котором анализируются только статьи, необходимые для оценки стоимости по модели экспресс-оценки.

На одном из первых шагов проведения оценки на практике нужно из имеющейся консолидированной отчетности компании построить агрегированный баланс и отчет о прибылях и убытках по приведенной форме.

Рассмотрим период i деятельности компании, i = 1, 2, …. По определению FCFF как операционного денежного потока, без учета заемного финансирования, после налогов:

FCFF_i= NOPLAT_i – ΔWC_i – I_i,

где ΔWC (Working Capital) — увеличение оборотного капитала, I — чистые капитальные затраты. В целях упрощения при построении модели примем, что:

NOPLAT_i = EBIT_i (1–t),

Тогда, в соответствии с моделью баланса и отчета о прибылях и убытках:

EBIT_i = EBT_i + IE_i,

IE_i = Int. Paid_i – Int. Income_i,

где EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) — прибыль до выплаты процентов по обязательствам и налогов, IE (Interest Expense) — нетто проценты, t — фактическая ставка налога на прибыль. По определению оборотного капитала:

WC_i = CA_i – AP_i.

Введем AP (Accounts Payable) — кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства — следующим образом:

AP_i = SL_i – CLD_i – SD_i.

Тогда:

ΔWC_i = CA_i – CA_i-1 – (AP_i – AP_i-1).

Отсюда следует:

FCFF_i = EBIT_i(1–t) – (CA_i – CA_i-1)+ (AP_i – AP_i-1) – I_i.

Обозначим длительность i-го года в днях как T_i. Введем следующие коэффициенты, составляющие основу модели:

,

где EBITM (EBIT Margin) — рентабельность по EBIT или операционная рентабельность, CAT (Current Assets Turnover) — оборачиваемость оборотных активов (дни), APT (Accounts Payable Turnover) — оборачиваемость кредиторской задолженности (дни). Тогда:

.

Нужно отметить, что последние два слагаемых — это денежный поток, обусловленный необходимостью вложений в оборотные средства.

Выведенное соотношение для FCFF_i верно для любого периода i=1, 2, … . Применим теперь его для вывода стоимости, создаваемой в прогнозном периоде.

. (2)

Данную формулу можно так же представить в следующем виде:

. (3)

Обозначим множество {R_i}_i=1…Nкак вектор , аналогично построим вектора . Согласно формуле (2), на прогнозном периоде FCFF определяется следующими факторами стоимости: векторами . Переменные t, APT, CAT, и T_i являются фиксированными и поэтому не входят в число факторов.

Каждый фактор стоимости в прогнозном периоде может прогнозироваться отдельно. Способ прогноза факторов на прогнозный период не фиксируется в модели и может выбираться для каждого фактора свой.

Для прогнозирования факторов на прогнозный период на практике используются самые разнообразные подходы . Перечислим основные:

Для прогнозирования векторов прогноз на основе линейных трендов является более предпочтительным по сравнению с использованием константы, равной значению показателя за последний отчетный период .

Оценка производительности

Оценки производительности или оценки эффективности, которые иногда известны, — это индивидуальный план для каждого сотрудника оценочной компании. Они не обязательно должны быть неблагоприятным процессом, но они являются ключевыми. Оценка должна отражать работу сотрудника, его ключевые обязанности, более широкое участие в команде и их общий вклад (или ожидаемый вклад) для бизнеса цели бизнеса.

Оценки должны сосредоточиться на производительности и личностном развитии с конкретными областями для сотрудников и работодателей, чтобы сосредоточить свои усилия над повседневной средой и вне ее.

Оценки могут выглядеть как несколько вещей: электронная таблица Excel, текстовый или даже ручной документ. Чаще всего оценки теперь «живут» в режиме реального времени в облаке как часть системы управления персоналом организации, освобождая пространство для хранения и сохраняя информацию в безопасности. Независимо от того, какой формат вы выберете, держите его в соответствии со всем бизнесом и придерживайтесь его. То, как выглядит оценка — это специфический для компании характер и, как правило, разработанный отделом кадров для формализации процесса и обеспечения его соответствия всей организации. Даже если оценки доступны в Интернете, сообщения и ключевые темы должны быть общими, но они должны быть специфичны для вашей организации, а не содержать стандартизованный шаблон. Независимо от того, какие заголовки вы выберете, рассмотрите цель оценки; для управления эффективностью бизнеса и выделения возможностей профессионального и личностного развития для достижения успеха.

Линейные менеджеры в конечном итоге несут ответственность за процесс оценки в рамках своих обязанностей по управлению сотрудниками. Однако для того, чтобы оценки были эффективными, а не документ, который находится на полке (или в облаке) в течение следующих 12 месяцев, процесс оценки должен коллективно принадлежать менеджеру, сотруднику и отделу кадров. Линейный менеджер отвечает за понимание целей отдела, которым они управляют, отдельных членов команды в нем, их вклада, их навыков и того, что они индивидуально должны достичь для целей отдела

Сотрудник должен чувствовать себя вовлеченным в этот процесс и понимать, что их личное развитие важно для бизнеса, который обеспечивает их эффективность и общую производительность бизнеса

Прогноз денежного потока

Компания ведет расчеты с поставщиками, оплачивает налоги, зарплату. Иногда деньги сразу поступают на счет компании за оказанные услуги или товары, иногда — позже.Денежный поток — это общий входящий поток денег в отчетном периоде (месяц, квартал, полугодие, год). Денежный отток — исходящие выплаты, деньги, которые компания платит другим компаниям или людям.

Прогноз денежного потока — общая сумма платежей от тех, кто должен деньги компании минус общая сумма платежей тем, кому должны она.

Разрыв между прибылью и денежным потоком может быть огромным. Например, предприниматель продает много товаров в кредит (лучше с отсрочкой платежа), а оплату за них получает только через несколько месяцев. По факту прибыль есть, в реальности — наличных денег нет. В таких случаях говорят про кассовый разрыв.

Для владельцев малого бизнеса прогнозирование денежного потока важнее прибыли. Компания может быть прибыльной, но иметь отрицательный денежный поток. Тогда она не сможет оплатить свои счета. Нехватка наличных — большая проблема в малом бизнесе. Это одна из самых частых причин банкротства.

Анализировать денежные потоки нужно регулярно — минимум раз в месяц и сравнивать суммы поступлений с суммами выплат. Это поможет вовремя заметить разрыв и не остаться без денег.

Этап 5. Показы и переговоры

После того, как ненужные покупатели были отсеяны, необходимо назначать показ и проводить переговоры. До начала показов необходимо обязательно оповестить персонал о том, что бизнес продается и правильно их к этому подготовить.

При подготовке встречи необходимо договориться с потенциальным покупателем о том, что он хочет посмотреть, в какой последовательности и где потом продолжаться переговоры. Это необходимо, чтобы лишний раз не раздражать персонал. Во время переговоров не стоит раскрывать все секретные ингредиенты бизнеса и расхваливать кого-то из персонала, так как на просмотр могут прийти конкуренты и просто украсть все конкурентные преимущества.

Если потенциальный покупатель хочет убедиться, что прибыль бизнеса такая, как была заявлена, то ему можно предложить тестовый период. Но он обязательно должен быть после заключения соответствующего договора с конкретными измеримыми показателями бизнеса и с обеспечительным платежом.

Во время переговоров не стоит рассказывать от том, о чем вас не спрашивали так как это может породить еще несколько вопросов, ответы на которые могут снизить стоимость бизнеса.

Обычно в результате переговоров всплывают какие-то проблемы и стоимость бизнеса справедливо снижается на 7-15 процентов, обычно у продавца нет ни времени, ни сил решать эти проблемы, и он соглашается продать бизнес со скидкой.

В среднем этот этап занимает 10 часов

Как найти покупателя для бизнеса

Как продать свой бизнес и найти клиента? Каждой компании необходимо подбирать индивидуальную стратегию поиска покупателя. Вначале нужно определить портрет покупателя:

• начинающий, без опыта;
• перекупщик для сбыта по завышенной цене;
• конкуренты;
• опытные предприниматели;
• инвесторы для долгосрочного развития.

В зависимости от категории покупателей, владелец выбирает площадку. Можно выделить несколько основных способов поиска клиента:

• брокер;
• доски объявлений;
• специализированные бизнес-сайты;
• партнеры, знакомые;
• печатные издания;
• социальные сети.

План привлечения клиента мало чем отличается от рекламной стратегии для привлечения целевой аудитории. Детальное описание продукта, ссылки, статистика, контакты – все это поможет составить объявление, которое поможет выгодно продать компанию. Чтобы продать готовый бизнес быстро, можно позволить покупателю один день почувствовать себя его руководителем.

В чем заключается суть способа продаж?

Как оценить стоимость бизнеса для продажи? Для оценки своего собственного предприятия можно также воспользоваться методом продаж, который основан на учете стоимости приобретения компании-аналога или ее контрольного пакета ценных бумаг.

Основной отличительной характеристикой, которой обладает метод продаж, по сравнению с вышеописанным способом оценки, является тип исходных ценовых данных. Другими словами, в методе продаж используется такой параметр, как стоимость контрольного пакета ценных бумаг, а не цена только одной акции. Соответственно, с помощью такого способа можно ответить на вопрос «как оценить бизнес при продаже».

Что это такое?

Рентабельность — это отношение или значение, которое является показателем прибыльности организации в целом или только одного проекта, процесса. Благодаря этому коэффициенту, можно понять, насколько качественно и эффективно работала компания на протяжении определенного периода, позволяет понять результат ее деятельности. Нормальное значение указанного показателя может находиться в различных пределах, в зависимости от сферы работы предприятия, вида деятельности и других норм. Качественно рассчитать все важные финансовые показатели организации, невозможно без учета такого показателя, как рентабельность.

В русском языке представленное понятие появилось из немецкого. В языке происхождения есть понятие rentabel, что дословно можно перевести, как доходность или прибыльность.

Рентабельность компании рассчитывается как процентное соотношение или числовая единица. Значение указывает часть собственной прибыли от каждой единицы финансовых средств, которые были вложены в развитие производства. Также, можно посчитать рентабельность как прибыль от каждой единицы в денежном эквиваленте, которая была получена в процессе деятельности предприятия.

Важно! Если говорить о работе любой компании, то основным показателем ее успешности всегда будет прибыльность — это главный показатель суммы, которая получена после выплаты всех налоговых отчислений. Если рентабельность показывает, что значение маленькое или минусовое, то компании приходится стараться реализовывать больше продукции и наращивать потенциал

Оценка и определение этого показателя может означать, что владельцы предприятия имеют представление о реальном состоянии дел

Если рентабельность показывает, что значение маленькое или минусовое, то компании приходится стараться реализовывать больше продукции и наращивать потенциал. Оценка и определение этого показателя может означать, что владельцы предприятия имеют представление о реальном состоянии дел.

Одно из важнейших значений в деятельности

Нормальная работа предприятия любой формы собственности, зависит от большого количества различных условий и факторов

Максимально важное значение имеют показатели рентабельности производства, активов, а также прибыльность или убыточность существующих производственных процессов, качество выпускаемого товара, наличие спроса на него. Должны учитываться также цены, выставляемые конкурентами и другие нормы внешних факторов

Большинство зарубежных фирм считают максимально важным показателем именно количество полученной прибыли до выплаты налогов.

Обратите внимание! Помимо рассматриваемого показателя, существует большое количество других значений, которые отображают эффективность работы. Примеры рентабельности простыми словами — это отношение прибыли к затратам

Поскольку, расчет доходности может выполняться по разным показателям, требуется делать комплексный анализ процессов компании и учитывать реальное экономическое положение. А уже на основе выявленных данных, проще будет прийти к выводу о том, что конкретно, и каким методом следует улучшать, чтобы привести компанию к максимальному успеху

Примеры рентабельности простыми словами — это отношение прибыли к затратам. Поскольку, расчет доходности может выполняться по разным показателям, требуется делать комплексный анализ процессов компании и учитывать реальное экономическое положение. А уже на основе выявленных данных, проще будет прийти к выводу о том, что конкретно, и каким методом следует улучшать, чтобы привести компанию к максимальному успеху.

Однако, следует принимать тот фактор, что даже если значения выручки аналогичны у нескольких предприятий одновременно, как и затраты на операционную деятельность вместе с прибылями до выплаты налогов, то средняя доходность может значительно отличаться. Это происходит вследствие большого влияния количества процентных выплат на показатель чистой прибыли.

Как влияют некоторые факторы на доходность

Учет нематериальных активов

Мне часто задают вопрос, как учесть влияние нематериальных активов (гудвилла) на стоимость компании? Могу огорчить: в подавляющем большинстве случаев этот самый гудвилл, состоящий из ценности имеющихся патентов, лицензий и ноу-хау, отношений с контрагентами, уникальных сотрудников и деловой репутации, никак не влияет на стоимость бизнеса. В лучшем случае, он повышает инвестиционную привлекательность: компанию с гудвиллом купят, а без него нет. Дело в том, что нематериальные активы имеют стоимость только в том случае, если позволяют получать прибыль больше среднерыночной в вашем сегменте. При этом неотделимые улучшения помещений, взносы за полку в супермаркете, откаты, неудачные маркетинговые ходы, былая слава торговой марки относятся к нематериальным пассивам и не могут быть проданы в составе бизнеса. Однако существуют довольно простые методы, позволяющие оценить и капитализировать избыточную прибыль, если она все-таки есть.

Я придерживаюсь той позиции, что настоящий предприниматель должен знать текущую стоимость своего бизнеса и постоянно следить за ее изменениями. На основании мониторинга стоимости принимаются управленческие решения, в том числе о выходе из бизнеса или привлечении стратегических инвестиций. Существуют методы, позволяющие довольно точно определить границы возможной цены продажи самостоятельно. Но следует помнить, что правильная оценка основывается на пожеланиях инвесторов по срокам окупаемости и рисках, связанных с получением дохода. А лучше всего понимает пожелания инвесторов опытный специалист.

Анализ загрузки сотрудников

Анализируя стоимость бизнес-процессов, можно обнаружить серьезную недогрузку сотрудников в подразделениях. Но при этом нужно понимать, что полученных данных недостаточно для всестороннего анализа загрузки сотрудников по подразделениям, потому что для этого нужно анализировать деятельность не через бизнес-процесс, а через полный перечень всех операций подразделения.

Расчет стоимости бизнес-процесса лишь раскрывает глаза на трудоемкость той или иной операции. Ведь основная его задача – показать стоимость исполнения всего бизнес-процесса, оценить эффект от оптимизации бизнес-процесса, а также дать данные для перерасчета себестоимости оказания той или иной услуги. Но если возникло подозрение в том, что численность подразделения завышена, можно достаточно быстро определить коэффициент полезной нагрузки на одного сотрудника через нормирование всех операций подразделения и фиксирование частоты их исполнения.

Что такое оценка стоимости бизнеса?

Оценка стоимости бизнеса – это процедура определения рыночной стоимости предприятия (с учетом материальных, нематериальных активов, финансового состояния, ожидаемой прибыли), которую проводят официальные органы или эксперты. Объектом оценки может стать любая собственность в совокупности с пакетом прав на нее. Значение термина «оценка бизнеса» немного другое. Оно подразумевает определение в денежном соотношении стоимости предприятия, которое включает в себя (кроме активов) его полезность и затраты, совершенные для ее получения.

Главная цель оценки заключается в установлении для клиента величины рыночной стоимости оцениваемых активов. Заказчик инициирует проведение оценки бизнеса, как правило, в случае продажи или покупки компании, долевого интереса, кредитования, финансирования проектов, повышения эффективности управления предприятием и т.д. Часто возникают ситуации, когда объединяются несколько причин.

Денежные расчеты

В отечественной практике выработаны два основных механизма передачи денег при расчетах по сделкам купли-продажи бизнеса:

• аренда банковской ячейки, из которой денежные средства продавец получит при предоставлении выписки из ЕГРЮЛ, в которой значатся данные нового собственника;
• безналичные расчеты через банковский аккредитив.

Оба варианта вполне надежны, однако безналичные расчеты безопаснее при больших суммах.

Сроки оплаты после подписания договора

Этот момент стороны определяют на этапе переговоров. Как правило, все расчеты производят не после подписания договора, а после фактической смены собственника. В этом случае срок на внесение изменений в государственный реестр составляет от 30 до 45 дней.

Продажа бизнеса в рассрочку

При больших суммах сделок стороны могут предусмотреть возможность поэтапного перечисления средств. Такой вариант предпочтительнее для покупателя, но небезопасен для продавца. Бизнесмен может столкнуться с отговорками, отсрочками и неплатежами. Решить проблему в таком случае поможет только суд.

Когда нужна оценка стоимости бизнеса?

Повышение стоимости бизнеса – один из важных показателей роста его доходности, понижение свидетельствует о необходимости изменений в системе управления и стратегии развития. В проведении объективной оценки может быть заинтересован как владелец предприятия, так и третья сторона.

Стоимость предприятия определяют при:

• оценке эффективности управления;
• акционировании;
• реорганизации;
• использовании ипотечного кредитования;
• налогообложении при наследовании, дарении;
• участии в деятельности фондового рынка;
• оценке выделяемых долей бизнеса при слиянии в виде консолидации и расширения;
• частичной или полной ликвидации;
• эмиссии новых акций и т.д.

Оценка бизнеса может понадобиться не только потенциальному инвестору или владельцу предприятия, но и другим участникам рынка, например страховым компаниям (для определения величины риска, подтверждения соблюдения договора о разделении риска между клиентом и страхователем), кредитным организациям (чтобы оценить платежеспособность, определить оптимальную сумму максимального кредита), а также государственным структурам, акционерам, поставщикам, производителям, посредникам. Конечный результат оценки может быть представлен в одном отчете в нескольких разделах или в двух разных документах. Оценку предприятия проводят в соответствии с поставленной целью, которую формулирует заказчик при составлении Договора и Задания на оценку. Они обязательно должны соответствовать ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», положениям «Национального Кодекса этики оценщиков Российской Федерации» и Федеральным стандартам оценки.

Как рассчитать?

Подсчет маржи — это способ получить актуальную информацию о том, как работает компания. Если руководитель будет знать этот показатель, то не возникнет сложностей, чтобы оценить размер чистой прибыли с реализации товаров или услуг.

Расчет маржинального показателя важен для тех бизнесменов, которые открывают предприятие или продвигают на рынок новый продукт. Благодаря этой информации можно сделать прогноз реальной выручки при реализации товаров.

Чтобы рассчитать маржинальность, можно использовать разные формулы. Чтобы оценить маржу в денежном эквиваленте, подходит следующая формула:

Где:

М — маржинальность;Ц — стоимость продукции;СТ — себестоимость.

Для расчета маржи в процентном соотношении применяется следующая формула:

При расшифровке показателей следует учитывать следующие элементы:

● ОП — объем продаж;● М — маржинальность;● Ц — стоимость продукции;● СТ — себестоимость.

Абсолютную маржу можно рассчитать, если применять формулу:

где:

МА — абсолютная маржа;РС — цена реализации товара в розницу;ЗЦ — закупочная цена.

Существуют и прочие формулы, которые позволяют рассчитать относительную, валовую маржу, которые необходимо знать каждому предпринимателю.

Вывод

Решение о покупки бизнеса следует принимать, исходя из оценки и комплексной проверки по всем государственным инстанциям. Требуйте документы, договоры и контракты, чтобы удостовериться в чистоте ведения дел. Если предприниматель отказывается представить необходимую отчётность, увиливает от ответов и просит внести залог – это мошенник. Будьте внимательны и благоразумны, пользуйтесь помощью юристов и бухгалтеров. Помимо готового бизнеса рассмотрите вариант покупки франшизы. Перед заключением сделки взвесьте все плюсы и минусы, не доверяйте никому на слово, перепроверяйте и критически относитесь к полученной информации.